“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó吴亦凡现在在哪里关着)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān吴亦凡现在在哪里关着)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和吴亦凡现在在哪里关着乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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