金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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