分析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易(yì)行为(wèi)、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重要货币市场基金(jīn)的(de)基金(jīn)管理人提出了(le)更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长期(qī)稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场基金的基(jī)金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的(de)金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其(qí)持(chí)有份额超过基金总如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身(shēn)”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金(jīn)类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退出(chū)市场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要注意选择(zé)合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现(xiàn如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)风(fēng)险事件，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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