大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要(yào)克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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