上(shàng)市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日(rì)低(dī)于1元，触及退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票(piào)及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为(wèi)首只因正股(gǔ)退市而强制(zhì)退市的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可转债已(yǐ)进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的(de)担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌(diē)时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市(shì)而(ér)退(tuì)市的情(qíng)况(kuàng)，也未发(fā)生过实(shí)质性违约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用(y410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗òng)风险浮出(chū)水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以(yǐ)执(zhí)行赎回(huí)和回售等条款，但由(yóu)于(yú)大多数上市公司是(shì)因经营不(bù)善导致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不(bù)乐(lè)观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如(rú)果(guǒ)启动破产重整，公司(sī)发(fā)行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了(le)。事实上，可(kě)转债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被(bèi)终(zhōng)止上市(shì)的，其发行的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转(zhuǎn)债30多年(nián)零退(tuì)市、零违约的“神话”。随(suí)着(zhe)全面注册制改革的持(chí)续推进，市场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或(huò)将成(chéng)为可(kě)转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是时候(hòu)重塑对(duì)可转债的认知了。投资者要(yào)改(gǎi)变“闭眼买债”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债券(quàn)时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债能力(lì)等，防(fáng)范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的(de)，而选择正股经(jīng)营效益(yì)良好、估值合(hé)理且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的(de)标的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整配(pèi)置比例和(hé)结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当跟(gēn)上形势变化(huà)。目前关(guān)于(yú)可(kě)转债(zhài)的退市处410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗理还(hái)有不少空白和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场明确(què)预期。比如，可进一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易(yì)可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强化发(fā)行(xíng)前(qián)的信用评级，对于(yú)信用(yòng)资质较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资(zī)产(chǎn)与回售条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗wèi)、根本性(xìng)的(de)变化(huà)。过去一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视而不见了。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在(zài)内的(de)投(tóu)资方法，完善配(pèi)套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发(fā)展。

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