大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音strong>

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起