随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产(c一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗hǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(ji一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(s一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗hùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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