金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ng>

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěn圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g)人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。