尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接(jiē)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有(yǒu)一(yī)波(bō)明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算(su丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字àn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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