用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友市(shì中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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