一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受(shòu)到太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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