5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向(xi面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别àng)上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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