金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zē中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低位。

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