大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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