周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短(d10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适uǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至(zh10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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