财(cái)联(lián)社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主题座谈会，其(qí)中“在服务中(zhōng)国(guó)式现(xiàn)代(dài)化中促进金融业估值提(tí)升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一(yī)则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏预期之下，中特估银(yín)行概念获得资(zī)金的青睐。有了多重消息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金(jīn)融(róng)板块走强往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去(qù)年(nián)底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投资(zī)者带来除稳(wěn)定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生(shēng)银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行板块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持(chí)续爆发，券(qu0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号àn)商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来(lái)看，以规(guī)模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不起(qǐ)的那些低增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽(hū)略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下(xià)，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策(cè)背景下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行(xíng)股(gǔ)等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度(dù)悲观都是银行(xí0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ng)股(gǔ)上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人(rén)士指出(chū)，中字头银行目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是(shì)银行(xíng)股相(xiāng)对于(yú)其他(tā)主题板块更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近(jìn)五年分红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股(gǔ)息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了(le)空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银(yín)行股(gǔ)占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策(cè)略以其确定的股息收入和较高的安全(quán)边际(jì)可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的(de)收益。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行(xíng)板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块在(zài)一(yī)季度是(shì)业(yè)绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以及(jí)二(èr)三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有较好的投资(zī)机会。以国有大(dà)行为例，从PB角度(dù)而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外(wài)绝大(dà)部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行(xíng)还有大量(liàng)的商誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就(jiù)有比较(jiào)大的(de)修复(fù)空(kōng)间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情告一(yī)段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认为，站在(zài)中特估背景下(xià)去看金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块(kuài)过(guò)去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的(de)方向、市(shì)场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市(shì)场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现也(yě)不(bù)是(shì)单(dān)一的(de)，放眼(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号yǎn)全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结(jié)构容易被表(biǎo)征(zhēng)为(wèi)市场(chǎng)波动的(de)前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射分析(xī)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号