一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(sh美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ì)场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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