编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利(lì)润美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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