大家好，简(jiǎn)单看(kàn)一个基(jī)金经理(lǐ)，把新(xīn)能(néng)源全部砍仓，梭(suō)哈AI了。

　　海富通吕(lǚ)越超“All in”了AI

　　这(zhè)个(gè)周末，市场都在讨论(lùn)一个基金经理，海(hǎi)富通的吕越超老师。

　　从其管理的海富通股票混(hùn)合(hé)来看，截至去年年底(dǐ)，持仓基(jī)本为新能源板块股票。

　　结果到了今年一季度末，已经基本清(qīng)仓了新能源，梭(suō)哈AI板块。

　　除了(le)海富通股(gǔ)票混合外，其他(tā)三只产品也基本重仓(cāng)了AI板块。

　　吕越(yuè)超在一季报称，在(zài)一季度的操作中，本基金总体(tǐ)把握住了市场的(de)节奏变化(huà)和结(jié)构转换，降低了新能 源板(bǎn)块的配置权重，较好(hǎo)地把(bǎ)握(wò)了 TMT 板块的投资机(jī)会，组合调整取得了明显的超额收益。

　　另外(wài)，他称，中国特色估值体(tǐ)系所代表的传(chuán)统实体行业正在被市场(好好记住我在你体内的感觉chǎng)一(yī)部分“聪明(míng)钱”定价，后续可能成(chéng)为市场最(zuì)有持续性(xìng)的一条结构主线(xiàn)。

　　数(shù)据显示(shì)，海富通股票混合(hé)今年以(yǐ)来涨了14％，其他(tā)三只产品今年以来(lái)均取得正(zhèng)收益。

　　至于(yú)Ai板块后(hòu)市怎么(me)走？

　　中信证券(quàn)认为，AI主题板(bǎn)块在短期高度依赖(lài)交易，阶段性失去(qù)靠配(pèi)置获取超额回(huí)报的特征。TMT板块成交占全(quán)市场比重超40％的天数已累计达到22天，上一次出现持(chí)续成交占(zhàn)比超过40％的(de)板块是2021年7月底的电(diàn)力设备及新能源，持续约(yuē)28个(gè)交易日，在此期间新(xīn)能源ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期间最高累计回报率为+8.8％，最低累(lèi)计(jì)回报率为(wèi)-4.8％。近期TMT板块也呈现(xiàn)出类似(shì)特征，尽管热闹，但不赚钱。过(guò)去两周(zhōu)，科(kē)创芯片(piàn)ETF、通(好好记住我在你体内的感觉tōng)信ETF、游戏传媒ETF分别出(chū)现(xiàn)过(guò)6次(cì)、6次和5次单日(rì)涨幅超过2％的(de)行情，最大单日涨幅(fú)分(fēn)别达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若(ruò)包含其他(tā)AI相关主题ETF在内，平均跌幅达到-4.5％。两周时(shí)间TMT板块累(lèi)计成(chéng)交了(le)5.41万亿元，但(dàn)总市值(zhí)反而(ér)减少了6717亿元，较4月第一周降低约5.4％，是(shì)典型的减量(liàng)博弈。

　　而招商证券认为，TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。面(miàn)对这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。如果今年在业绩披露期结束后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势。

　　中泰证券认为(wèi)，AI等(děng)板(bǎn)块或(huò)阶(jiē)段性(xìng)见顶，指数(shù)上半年阶段性(xìng)顶部亦(yì)或基本(běn)形成本(běn)轮调整(zhěng)标志着AI等高位(wèi)板块或阶段性见顶(dǐng)，指数上半(bàn)年(nián)阶(jiē)段性顶部亦或基本形(xíng)成。本次大幅调整主要还是因为在AI相关(guān)板块市场情绪(xù)处(chù)于极(jí)值(zhí)的情况(kuàng)下，叠加上述基(jī)本面(miàn)风险(xiǎn)因素逐步发酵，市场内(nèi)生调整需求出现(xiàn)集中释放。就资本市场(chǎng)而(ér)言，或代表本轮(lún)AI+难以复制2013-2015年互联网+模(mó)式。

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