北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈(tá聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯n)到(dào)中国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将会成为(wèi)更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投资(zī)中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不确定(dìng)因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯p>

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区(qū)间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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