自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的(de)画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实(shí)基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的(de)技术(shù)革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的(de)研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国(guó)内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持(chí)和去年底(dǐ)的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的(de)是(shì)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季(jì)度(dù)末该基金持有港股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(gè)股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而(ér)是(shì)极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)药明生物退出(chū)前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达(dá)优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模基本(běn)和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自(zì)己的(de)投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基(jī)本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来(lái)充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等(děng)到它(tā)们(men)用事实证明(míng)自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可(kě)积累性(xìng)。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可(kě)能做出对具(jù)体投资标的内在价(jià)值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一(yī)次投资，积累的(de)重(zhòng)要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复(fù)合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面(miàn)而尽量准确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者(zhě)带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业形(xíng)成的(de)定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公(gōng)司(sī)都经历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的(de)模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌。在(zài)海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系(xì)不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用展望，资(zī)金分流可(kě)能(néng)是高端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘(sōng)一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境(jìng)下各(gè公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表)种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行为(wèi)进一步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关(guān)板块获得了(le)边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替代(dài)了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于(yú)短(duǎn)期基本(běn)面一般或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价(jià)下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退(tuì)出(chū)该基金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上一季度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预期收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射(shè)到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每(měi)一次关(guān)键选择时(shí)将胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们(men)可能真的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当(dāng)下的证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在(zài)优(yōu)质股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学(xué)是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大(dà)样本和(hé)大数据(jù)”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗(liáo)机构(gòu)提供(gōng)领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不(bù)是(shì)很强，但我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值(zhí)依然处于(yú)长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的出(chū)路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市(shì)场波(bō)动对应的预(yù)期(qī)回报(bào)水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有远大(dà)前(qián)景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的概(gài)率能在未来(lái)为(wèi)投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重(zhòng)金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如(rú)何(hé)调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未(wèi)来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不(bù)大。他在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大(dà)的变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持自(zì)下而上精选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利率环(huán)境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消(xiāo)费今年(nián)大概(gài)率超预(yù)期回(huí)升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外(wài)银(yín)行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意(yì)味(wèi)着全球(qiú)无风险收益(yì)率在(zài)相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表(kě)以(yǐ)将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公(gōng)司在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看微观(guān)企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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