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华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源(yuán)产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随(suí)着全(quán)球航运市(shì)场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结(jié)构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及(jí)确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。