北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(w《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗àng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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