大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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