4月以来，棉(miá西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学n)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的(de)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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