昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhò亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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