北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一(yī)些更好的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参(cān)考了上乔布斯为什么把苹果给库克市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的(de)持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过(guò)不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率(lǜ乔布斯为什么把苹果给库克)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司(sī)上榜乔布斯为什么把苹果给库克不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距(jù)最大的(de)是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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