周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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