金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清领略的意思(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件(领略的意思jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 领略的意思