昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的(de)跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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