AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而(ér)应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的(de)，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年初(chū)是想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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