近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)42周是几个月，42周是几个月保质期冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内42周是几个月，42周是几个月保质期人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去(qù)年(nián)称(chēng)，受(shòu)众面最广(guǎng)的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不(bù)确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不(bù)确(què)定性、创作的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规(guī)的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身(shēn)是靠(kào)故(gù)事(shì)起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的(de)“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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