一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

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　　针一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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