尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(g本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句āo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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