“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(hu无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōn无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋g)性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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