“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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