昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现(x民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的iàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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