随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型(xín闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰g)基金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rá闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰n)保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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