5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

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　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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