昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息池子为什么被封杀trong>

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí池子为什么被封杀)到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。