用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

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　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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