尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其(q宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市í)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存储芯宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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