随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(g女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路è)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(mù)前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓(cāng)较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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