5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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