随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kān至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号g)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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