4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(m1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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