昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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