金融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交易的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一(yī)路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而(ér)形成(chéng)这(zhè)种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会(huì)发布的全(quán)国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地(dì)区外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖(táng)料作物(wù)产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今(jīn)年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案(àn)。

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