如果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年(nián)以来(lái)的强势(shì)：东证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开(kāi)始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国(guó)的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回(huí)报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业(yè)的(de)派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在(zài)意识(shí)到资本(běn)成本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净(jìng)率超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压(yā)缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行更密1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年(nián)前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七(qī)国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景，而(ér)大(dà)型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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