随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超(chā早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗o)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市(shì)场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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